铝：★☆☆(乐观预期回修铝价偏弱震荡)
美元指数连日大幅反弹，金属价格承压下行。上周五LME三月期铝价跌1.48%。沪铝夜盘偏弱震荡，主力2303合约微幅收低于19015元/吨。早间现货市场维持一定活跃度，交投仍以贸易商为主，下游加工单接货情况随订单变化而增加，但整体增量仍不足。持货商逢高积极出货，流通货源充裕。华东市场主流成交价格在18880元/吨上下，较期货贴水70左右。广东主流成交价格在18910元/吨上下。国内消费仍处于节后恢复阶段，受累于地产市场表现依旧走弱，整体仍难快速恢复至正常水平。短期库存继续攀升，掣肘铝价，外盘因美元反弹走弱也拖累内盘。不过减产担忧及节后经济复苏、消费改善预期仍对价格有支撑。短期铝价震荡调整为主，建议短线区间操作。关注累库情况及云南限电压产实际情况。
铜：★☆☆(乐观预期兑现或成色不足，铜价延续弱势)
周五隔夜铜价继续走弱，主力2303合约收于68470元/吨，跌幅0.61%。周五公布的美国1月非农就业数据显示，新增人口51.7万，约为市场预期的2.8倍，失业率不升反降，创五十余年新低，薪资同比增长放缓程度略不及预期，强化了市场的紧缩预期，美元指数大涨，铜价承压。节后上期所铜库存数据录得22.65万吨，较节前(1月20日)增加8.6万吨，去年同期为增加6.6万吨，目前库存量比2022年同期高近12万吨，春节前后国内铜库存累库量高于往年。年期在强预期推动下铜价已运行至高位，年后强预期静待兑现，在地产延续弱势的背景下，节后强预期兑现或成色不足，后续国内铜库存累库或延续超预期。预计短期铜价将延续弱势运行。
镍：★☆☆(纯镍短缺仍存，镍价存支撑)
周五隔夜镍价走弱，主力2303合约收于217080元/吨，跌幅2.11%。目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，纯镍现货报价居高不下，上周上期所镍库存较节前增加588吨至2812吨，LME镍库存延续下降至4.8万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。
锌：★☆☆(累库打压预期锌价大幅回落)
上周五隔夜锌价大幅跳水，沪锌主力2303合约收于23540元/吨，跌幅2.34%。上周五国内现货市场，下游仍有观望情绪，随着下游复工增多，整体成交稍有好转，贴水小幅收窄，截止周五上海普通品牌平均报03贴水60元/吨。库存方面，节后第一周，截止上周五国内社会库存累库1.62万吨至17.41万吨，上期所翻倍至9万吨，打压了全球对中国需求恢复速度的预期。从上周下游开工率来看，上周开始镀锌、压铸锌合金开工已有快速回升，预计本周基本全面复工，后续关注库存消化速度。从供应来看，高利润驱动下1月国内多数炼厂维持高开工运行，根据最新排产计划，2月环比减量同样缩减；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，23年海外炼厂仍有较高复产预期。整体上，短期宏观乐观情绪回落，锌市供强需弱现实持续，预计锌价或表现偏弱震荡。
铅：★☆☆(累库不及预期铅价暂获成本支撑)
上周五隔夜铅价偏弱震荡运行，沪铅主力2303合约收于15230元/吨，跌幅0.29%。上周国内现货市场，铅价反弹加上下游节后复工缓慢，仍维持刚需接货，贴水小幅扩大，原生铅江浙沪市场报3-20附近，再生铅报含税贴水75-125，价差小扩；废电瓶价格部分上调10-30元/吨，整体变化不大。供应方面，春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，再生铅方面，以安徽地区为代表的大型冶炼企业轮班生产。下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可，经销商按需补库，工厂开工率尚低，预计本周企业将基本完成复工。库存方面，因再生铅成本压制流通量，加上下游补库消耗，上周国内铅锭社库及上期所库存均意外在节后快速回归去库，但部分炼厂反应厂库压力大，仍需关注下一波交仓移库可能。整体上，短期累库不及预期，铅价暂获成本支撑，建议前期空单止盈离场，暂观望。
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