铝：★☆☆(减产支撑仍存铝价偏弱震荡)
美元指数继续走强，叠加宏观面情绪转弱，上周五外盘铝价再度下跌。LME三月期铝价跌2.35%至2448美元/吨。沪铝夜盘低开低走，主力2303合约收低于18515元/吨。早间现货市场整体成交尚可，价格大幅下挫，下游仍有接货，但压价采购为主，持货商则积极出货，贸易商之间交投则略显谨慎。华东市场整体成交价格在18550元/吨上下，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在18560元/吨上下。当前消费仍呈回暖态势，但整体表现不及预期。供给端虽然云南减产消息不断，但落地兑现情况不及预期，产量整体暂未明显变化，显性库存继续攀升，另外动力煤价格下跌也引发成本下陷预期。不过云南减产势在必行，其影响也将逐步显现，贵州复产进度相对缓慢，暂难有产量贡献。在消费边际改善而供给端扰动对铝价仍有一定支撑，铝价暂难有持续性下跌。操作上建议维持区间操作为主。关注减产落地情况及累库高度。
铜：★☆☆(强预期兑现或成色不足，铜价延续弱势)
周五隔夜铜价走弱，主力2303合约收于68050元/吨，跌幅0.54%。元宵节后下游复工复产明显增加，叠加铜价下跌，下游积极入市补货，铜现货报价小幅回升，铜价有止跌迹象。上周铜库存累库幅度放缓，上期所铜库存增加1.55万吨至24.2万吨，库存量比2022年同期高10万余吨。整体春节前后国内铜库存累库量高于往年，年后强预期静待兑现，虽然1月国内社融数据超预期，但居民中长期信贷仍然较弱，预计一季度地产难有超预期表现，在地产延续弱势的背景下，强预期兑现或成色不足，铜价存调整压力，预计铜价将延续弱势运行。
镍：★☆☆(纯镍短缺仍存，镍价存支撑)
周五隔夜镍价走弱，主力2303合约收于213500元/吨，跌幅2.32%。近期纯镍升贴水走弱，对镍价有一定压力。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上周上期所镍库存较节前增加568吨至3380吨，LME镍库存延续下降至4.8万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩，以及纯镍供应将逐渐增加的预期将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。
铅：★☆☆(供需双增铅价区间震荡)
上周五隔夜铅价再度回落，沪铅主力2303合约收于15235元/吨，跌幅1.04%。上周五国内现货市场，铅价上涨刺激持货商出货，现货贴水扩大，原生铅江浙沪市场报3-60~3-10附近，再生铅价格报含税贴水75-150；废电瓶价格持稳。供应方面，上周原生铅冶炼企业检修恢复较多，开工率大幅上涨，再生铅方面，元宵后开工率逐渐恢复至正常水平。下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可，铅蓄电池企业上周周度开工69.87%，延续上升态势，但仍有较大上升空间，出口订单有所恢复。库存方面，在节后意外去库后，上周临近交割贴水扩大，持货商交仓意向上升，库存转为小幅累增，后续或有进一步上升。整体上，国内铅市供需双增，但铅价暂获成本支撑，预计短期预计维持区间震荡运行。
工业硅：★☆☆(库存仍处高位硅期价反复震荡)
上周五工业硅价格开盘后短暂冲高，之后回落并进一步走低，2308合约最低17775元/吨，尾盘则有所反弹收复部分跌幅，最终收于17955元/吨。当日增仓922手至6.8万手。现货价格略有上涨，因龙头企业库存压力缓解而上调报价。近期下游消费陆续回暖，多晶硅企业开工维持高位，有机硅企业开工率逐步回升，另外随着铝棒厂复工，其工业硅采购也有所增加。下游开工的回升激发市场乐观情绪。不过近期工业硅产量也有回升势头，库存仍处于高位，去库能否顺畅有待观察。在消费回暖市场氛围向好的情况下，工业硅现货价格企稳，有效反弹仍需持续性去库支撑。而受当前宏观面情绪不佳影响，工业硅期货价格维持震荡走势为主，建议短线区间操作。
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