生意社:供强需弱 4月铜价表现欠佳

2023-04-26 16:57:26 来源:生意社

  一、走势分析

  生意社监测数据显示,4月份铜价先跌后涨再下跌,月初铜价为69680元/吨,月末铜价下跌至67573.33元/吨,整体跌幅为3.02%,同比下跌8.60%。

  据生意社期现图显示,4月份铜期货价格普遍高于现货价格,主力合约是两个月后的预期价格,4月份铜整体看空。临近月末,主力基差变大,对于买入套期保值来说,是利空。

  据LME库存显示,4月份LME铜库存先跌后张,正好对应4月铜价先涨后跌,整体库存仍处历史低位。

  宏观方面:4月份,海外经济数据总体暗淡,美国3月CPI低于预期,3月PPI同比增长2.7%,低于预期。随着5月议息会议的临近,以及加息25个基点的预期不断上升,并且市场也逐步开始定价美联储降息或晚于市场预期。

  供应方面:原料供应端扰动下降,铜精矿供应宽松,国内新产能投放,部分冶炼厂检修但原料提前补充,产量整体仍增。3月中国电解铜产量为95.14万吨,环比增加4.36万吨,增幅为4.8%,同比增加12.1%,且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。加工费止跌反弹,冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修,但原矿和冷料供应充足,冶炼产量维持高位。

  需求方面:3-4月是传统消费旺季,但是近期铜杆开工率延续下滑,铜材整体开工未有超出季节性的表现。地产显示复苏,但近期看房减少,考虑滞后性,后续成交或放缓;新能源车企因补贴退坡前赶工而透支原料需求,燃油降价也抑制部分新能源消费,新能源放缓,影响铜箔和部分铜棒需求;空调高排产但需求待验证。经历过三月份铜价下跌,下游订单短暂大增后,后续消费被提前透支,四月中旬以后新增订单大幅走弱,未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。

  综合以上情况看,4月份,铜供给增加,需求整体较旺,呈现旺季不旺景象。高价铜持续抑制需求表现,现货端实际消费力恢复不及一季度,下游买兴不旺,现货交投僵持,铜库存去库有所放缓。5月,进入传统消费淡季,预计5月铜价震荡偏弱运行为主。

  相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。


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