生意社：供应宽裕 8月铜价小幅下跌

　　一、走势分析

　　生意社监测数据显示，8月份铜价先下跌后小幅上涨，月初铜价为70968.33元/吨，月末铜价下跌至69596.67元/吨，整体跌幅为1.93%，同比上涨8.11%。

　　据生意社期现图显示，8月份铜现货价格普遍高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，8月份铜整体看多。临近月末，主力基差变小，对于买入套期保值来说，是利好。

　　据LME库存显示，8月份LME铜库存小幅上涨，处于今年较高位置。

　　：美国7月CPI同比3.2%，预期3.3%，前值3%；核心CPI同比 4.7%，预期 4.7%，前值4.8%。中 国 央 行MLF利率和逆回购利率分别下调15个和10个基点。8月份欧美国家的PMI数值低于市场预期，降低了市场对欧美央行进一步加息的预期，并提升了明年可能降息的预期。

　　供应方面：8月份，铜供应维持宽裕。8月国内冶炼集中检修结束，仅有一家炼厂检修，产量将恢复至偏高水平，但9月又将面临集中检修。进口铜精矿现货加工费TC回落，但依然处于高位，驱动冶炼企业提高产能利用率。国内电解铜供应环比将增加，截止月末，国内电解铜产量24.30万吨，环比增加0.4万吨。

　　需求方面：传统消费淡季，终端需求虽不旺盛，但仍具有韧性。电网部分订单8月份集中交货，提振行业开工率；空调渐入淡季，消费支撑转弱；地产保交楼政策提振竣工数据，但前端数据仍然偏弱，面临后继乏力风险，仍然需要关注政策落地情况；电子需求缓慢复苏。

　　综合以上情况看，8月，铜供应宽裕，需求尚可，库存相对较高，铜价整体走势较弱。临近月末，国内密集出台刺激政策，央 行坚决防范汇率超调风险、支持地方债 务风险化解、适时调整房地产政策，提振市场信心。但宏观偏空干扰未消散，美联储鲍威尔主 席表示仍需进一步加息来抗压高通胀，进而推升市场紧张氛围，也进一步压制铜价的涨幅，因此短期铜价继续受宏观情绪波动影响较大。但在低库存和旺季支撑下铜价表现坚挺，预计9月份铜价高位震荡走势为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

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